上海证券有限株连公司仇百良,李煦阳,刘昊楠近期对中国重汽进行沟通并发布了沟通推崇《内销出口两着花，大国重汽成长可期》，本推崇对中国重汽给出买入评级，面前股价为17.27元。

中国重汽(000951)　　投资摘要　　公司是重汽集团下辖重卡龙头，重卡销量占集团比重达56%。把柄第一商用车网，2024年Q1-Q3，重汽集团销量18.74万辆，市集份额达到27.5%，稳居第一。24Q3行业销量下滑彰着，受益毛利率显赫提高至8.30%，公司单季杀青归母净利润3.15亿元，同比+97.88%。　　居品矩阵布局完善，品牌策略妥当，优秀居品力鼓吹市占率提高　　紧跟市集需求精确调遣居品结构，居品矩阵布局全面。牵引车占据重卡市集半壁山河，重汽实时调遣居品结构提高牵引车居品竞争力，杀青市集份额提高，24Q1-Q3牵引车销量4.99万辆、市集份额21.43%。MAN+潍柴双能源链提供更多汲取，燃气重卡依靠潍柴配套上风霸占市集。重汽打造MAN+潍柴双能源链，为客户提供更多汲取。潍柴在燃气重卡发动机上风显赫，咱们以为搭载潍柴能源链有助于重汽霸占燃气市集，重汽燃气重卡销量由23H1的0.75万辆提高至24H1的2.78万辆，市占率从14.02%提高至25.60%。　　内销短期波动，24Q4有望受益以旧换新补贴杀青反弹，2025年驱动当然置换需求有望多量开释。24Q1-Q3重卡行业销量同比下落，咱们以为受益于以旧换新补贴，24Q4或将迎来销量反弹。报废更新需求将从2025年驱动多量开释，中永久重卡销量有强力相沿。2017-2021年受治超、排放升级等策略影响，我国重卡销量超老例增长，透支多量销量，到2025年车龄最长为8年，从2025年驱动干与置换周期，将开释多量的置换需求。　　深耕外洋先发上风，充分受益出口市集高增　　重汽收拢出口市集高增长机遇，凭借先发上风杀青出口高增，2023年出口冲破13万辆，在集团销量占比冲破50%。多年深耕匡助集团在口碑、品牌瓦解方面构建先发上风，渡过品牌导入期和成永久、步入熟悉期，将充分受益面前出口市集的高速增长。　　基本盘积极拓展市集份额，高端居品有所冲破况兼具备高性价比上风。新兴市集和发展中国度经济体崛起将为外洋市集带来理会的需求，重汽在传统上风市集积极扩大市集份额。　　高端居品出口占比捏续提高，带动出口均价提高，集团出口单车均价由2020年26.68万元提高至24H1的30.53万元。高端品牌冲破澳大利亚、墨西哥、沙迥殊泰西品牌传统上风市集，凭借性价比上风有望在联系市集捏续拓展。　　重汽A股通过国际公司杀青出口，子公司车桥供应集团整车，出口对销量和事迹有较强相沿。公司居品主要出口区域为非洲、东南亚、中亚、中东等市集，这些市集亦然中国重卡出口占相比高的区域，重卡出口仍有较大后劲。公司通过车桥公司享受集团出口红利，车桥公司净利孝顺跳跃30%。　　投资冷落　　咱们瞻望公司2024-2026年分歧杀青营收462.87、527.30、621.89亿元，同比分歧+10.02%、+13.92%、+17.94%；分歧杀青归母净利润12.98、15.73、18.86亿元，同比分歧+20.14%、+21.18%、+19.88%。对应2024年12月3日市盈率分歧为15.64X、12.91X、10.77X。初次掩饰，赐与“买入”评级。　　风险教唆　　销量及市集份额不足预期风险，原材料资本大幅波动风险，宏不雅经济波动及行业策略不足预期风险，出口销量不足预期风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，国联证券陈斯竹沟通员团队对该股沟通较为深化，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.26亿，把柄现价换算的预测PE为15.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增捏评级3家；曩昔90天内机构指标均价为20.78。

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